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http://www.sina.com.cn 2004年06月08日 07:29 新浪科技 
 
　　新浪科技讯 在惠普周二年会的前夜，美林证券知名分析师史蒂夫-米卢诺维奇(Steve Milunovich)建议惠普分拆其打印机或PC部门，以激励投资者的信心，提升低迷的股价。在过去一年中，美林一直是惠普的投行业务顾问。

　　在惠普肯定自身成绩的同时，米卢诺维奇的讲话无疑使人联想到反对康柏并购案的声音。从2002年5月3日与康柏合并以来，批评者始终认为公司不应盲目扩大PC业务的规模否则将大大消耗打印机等盈利业务的资源。

　　米卢诺维奇认为，公司长期低迷的股价说明，惠普尚未完全取得投资者的信心。从2001年9月4日公司宣布康柏并购案以来，股票价格已经下跌了8%，而同期标准普尔500指数仅仅下降了一个百分点。 谈到表现不佳的原因，他指出惠普目前在市场处于受挤压的状态，高端的电脑硬件与服务有IBM竞争，而低端市场则面临着戴尔的威胁。更令人担忧的是，戴尔已经进入了打印机市场，这必将威胁惠普的传统领地。当惠普的PC业绩不佳时，图像与打印设备曾经是公司稳定的利润来源。 

　　对此，米卢诺维奇的观点是，惠普应该进行分拆，打印机业务也在考虑之列。 针对此番言论，惠普发言人布赖恩-汉弗莱斯(Brian Humphries)不置可否，他只是说：“公司相信目前的业务组合是正确的，有能力支持公司的稳定增长和盈利。”

　　一般而言，分析师很少发表这样措辞激烈的言论，以避免损害与客户公司的长期关系。不过对米卢诺维奇而言，这已经不是第一次了。相比而言，米氏对于惠普的评论还算客气很多。除了对股票的中性评价以外，他对于该公司的打印机业务大加赞赏，“惠普打印机业务在业界的地位无人可及，对于新兴印刷市场的开拓非常成功，且目前在书籍报刊领域仍有具有广阔的市场增长空间。”但米卢诺维奇同时认为，现在考虑分拆正是时机。

　　惠普过去一直用打印机业务的丰厚回报来填补PC业务的亏损。而现在，随着PC产业的复苏，需求也趋于稳定，惠普PC硬件业务已连续两年盈利。2002年扭亏为盈，2003年惠普PC带来的每股净收益为37美分，预计2004年可达50美分。 因此，米卢诺维奇建议：“选择一，如PC业务可以自给自足，分拆打印机业务可以充分体现公司价值；选择二，如果PC业务入不敷出，则应分拆PC部门，以避免拖累图像打印业务。”

　　与此同时，其他分析师也有类似观点。有人认为，由于收购了康柏毛利较低的PC业务，公司背上了较为沉重的包袱，无法积极灵活的应付竞争对手的挑战。